Консультации

• Вексельный рынок

  Какова процедура выпуска векселя? Марина Михайлова

  Процедура выпуска векселей достаточно проста. Выпуск векселя не требует регистрации в уполномоченных государственных органах, не требуется уплачивать налог на операции с ценными бумагами. Более того, дисконты по векселям относятся на затраты предприятия, что позволяет уменьшить его налогооблагаемую базу.

  В тоже время, при запуске своей вексельной программы, высокую роль в ее успехе играет организатор — специализированный участник финансового рынка, имеющий широкую базу инвесторов.

  Зачем нужны вексельные программы? Иван

  Кроме того, что компания становится публичной, известной на открытом долговом рынке с большими возможностями в дальнейшем по выходу на облигационный рынок, вексельные программы имеют и все преимущества привлечения текущего финансирования в бизнес. Кроме того, у векселя есть одно уникальное преимущество — это беззалоговое кредитование, обеспечиваемое только собственным оборотом и активами компании. Не менее важно и то, что компания, организующая собственную вексельную программу, не зависит от одного кредитора. Кроме того, вексель, являясь ценной бумагой, может быть передан другому лицу или выставлен на торги на вторичном рынке ценных бумаг, что делает его в глазах инвестора более ликвидным, чем кредит. Привлекательность собственной вексельной программой объясняется еще и тем, что он может быть структурирован в зависимости от параметров конкретного проекта. Компания может управлять своим долгом и рефинансировать его путем дополнительных эмиссий или досрочного выкупа векселей, существенно сокращая свою стоимость займов.

  Для инвесторов также покупка векселей в некоторых случаях более привлекательна, чем открытие кредитных линий. Если вексель не будет погашен в срок, то инвестору достаточно опротестовать его у нотариуса (то есть сделать отметку о том, что вексель не оплачен) и после этого обратиться в суд общей юрисдикции за судебным приказом. Судебный приказ выдается автоматически — без рассмотрения дела в арбитражном суде и является исполнительным документом, на основании которого можно обращать взыскание на имущество должника. Кроме того, доходность по векселям компаний обычно выше, чем стоимость кредита.

  Какие компании могут организовать свои вексельные программы? Ринат Агзямов

  Процедура оценки идентична процедуре выдачи кредита. Главные условия: устойчивое финансовое положение и динамичное развитие на протяжении последних нескольких лет.

  В нашей компании разработана специальная модель экспресс-оценки кредитного состояния компании, с учетом минимальных требований инвесторов. На первом этапе анализа обычно более 60% компаний не проходят минимальных требований.

  Кроме финансовой устойчивости компании важны и другие факторы. От прозрачности и открытости в немалой степени будут зависеть стоимость и объем привлеченных ею средств.

  Для успеха вексельной программы важна и текущая макроэкономическая конъюнктура.

  Как можно использовать собственные векселя кроме привлечения средств? Владимир

  В крупных холдингах часто используют векселя для расчетов между компаниями группы.

  Какие бывают векселя? Инга Васильевна

  По различным основаниям можно классифицировать векселя следующим образом:

  • По способу выплаты дохода: процентные и дисконтные.
    По процентным векселям в течение срока обращения эмитент выплачивает периодический процент.
    По дисконтным векселям проценты не выплачиваются. Эти векселя продаются с дисконтом, т. е. ниже номинальной стоимости, а погашаются они по номинальной стоимости. Таким образом, доход держателя облигации составляет дисконт — разница между ценой выпуска и номинальной стоимостью.
  • По типу эмитента: векселя бывают банковские, корпоративные, государственные (муниципальные).

• Облигационный рынок

  Как купить облигации? Марина Лубинская

  Облигации можно покупать на бирже ММВБ или РТС через торговый терминал. Облигации на ММВБ обращаются вместе с акциями в Секции Фондового Рынка. При выборе облигации стоит обратить в первую очередь внимание на доходность и ликвидность выпуска.

  При покупке облигации выплачивается не только рыночная стоимость облигации (она котируется на бирже в процентах от номинала), но и накопленный купонный доход (НКД).

  Например, облигация с номиналом 1000 рублей торгуется по 99,5, а НКД на сегодня составляет 45 рублей. Облигация обойдется вам по 995+45=1040 рублей.

  Какую доходность можно получить от облигации? Владимир Васильевич

  По облигациям высококлассных заемщиков, т. н. компаниях «первого эшелона», доходность находится на уровне ниже, чем ставки по депозитам в банке примерно на 4—6%. По облигациям более рискованных эмитентов можно получить доходность до 20%. Однако следует учитывать риски невозврата средств вследствие неплатежеспособности эмитента.